MADRID.- Las perspectivas de las
calificaciones de la deuda pública europea para 2017 son
mayoritariamente estables a pesar de la incertidumbre política, dijo la
agencia de calificación Moody's, que sin embargo constató que la "ola
populista" ya ha tenido un impacto en las políticas de los países
europeos.
En la conferencia anual de la agencia
celebrada el miércoles en Madrid, su director gerente del departamento
de riesgo soberano, Dietmar Hornung, defendió que los riesgos asociados
al ascenso de partidos populistas en los futuros procesos electorales
son bajos.
Tras la consulta británica a favor del Brexit y
el triunfo de Donald Trump en EEUU, los inversores temen las
consecuencias de la victoria de partidos eurófobos en las elecciones que
se celebrarán este año en Países Bajos, Francia y Alemania, además de
la inquietud respecto a la situación en Italia.
Hornung descartó la vuelta de una crisis de la
zona euro, si bien admitió que una visión negativa a este respecto
podría dañar la calificación de la deuda soberana.
La posibilidad de que se materialicen subidas
de los tipos de interés en la eurozona no supondrá un riesgo importante
para la sostenibilidad de la deuda, si bien reconoció que los países
periféricos están más expuestos a eventuales incrementos, argumentó
Hornung.
Precisamente la persistencia de los tipos de
interés bajos en la región supone un lastre para la calificación
crediticia del sector bancario, la cual Moody's prevé que se mantenga
estable, pese a evoluciones positivas, entre ellas la mejora de calidad
de los activos, la mayor capacidad de absorción de pérdidas o el
desapalancamiento.
"Existe un factor que contrarresta estos
elementos positivos y es la rentabilidad. El entorno de bajos tipos de
interés está afectando negativamente a la banca", dijo a Reuters el
analista senior de Moody's Alberto Postigo. "Es ahora el punto más débil
de la banca".
"Además, todavía hay algunos temas del pasado
que resolver, principalmente el elevado stock de activos problemáticos",
añadió Postigo.
Respecto a una cada vez más tangible
transición hacia una economía baja en emisiones de carbono, el analista
senior de Moody's Paul Marty advirtió sobre las implicaciones de la
transición energética sobre la capacidad de las entidades para pagar sus
deudas.
El impacto en los ratings puede producirse,
según explicó Marty a los asistentes, a través de cuatro vías: la
incertidumbre respecto a las políticas y la regulación, los efectos
financieros directos, la sustitución de la demanda o los choques
tecnológicos disruptivos.
"Hemos identificado una serie de sectores
donde creemos que el riesgo asociado a la transición hacia una economía
de bajo carbono podría tener un impacto desde el punto de vista del
crédito", dijo el experto.
En total son 13 los sectores que según la
agencia de calificación están más expuestos a los cambios en regulación
energética, pero en concreto tres de ellos tienen una exposición
particularmente alta: empresas eléctricas, minería de carbón y
terminales de carbón.
Marty puso el acento sobre el potencial del
mercado de bonos verdes y pronosticó que España cumplirá con los
requisitos de Bruselas en materia de energías renovables. "España estará
alrededor del objetivo en 2020", dijo.
"Esperamos probablemente muchas más emisiones
por parte de soberanos, lo cual no era tan usual en el pasado", añadió,
subrayando el precedente sentado en este sentido por el Ejecutivo polaco
el año pasado.
El analista recalcó no obstante la barrera que
supone el hecho de que su precio sea similar al de otros bonos, pero
con una serie de costes adicionales asociados, así como la ausencia de
una estandarización, pues incluso dentro de un mismo país hay
definiciones y estructuras poco claras.
Marty explicó que se están considerando
diferentes opciones para dar un impulso a esta alternativa, entre ellas
los incentivos fiscales, pero a corto plazo no hay nada escrito.
"Hay una serie de áreas en las que los
legisladores tienen margen para promover el uso de bonos verdes, pero no
tengo conciencia de que vaya a haber cambios concretos en 2017".
No hay comentarios:
Publicar un comentario